编者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的(de)大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了(le)40％。交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主线行(xíng)情(qíng)确(què)立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持(chí)续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一(yī)季的(de)药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去(qù)上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披(pī)露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三(sān)元(yuán)前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他(tā)就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长的(de)生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还能维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过(guò)程中不少公司(sī)一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的(de)高端制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们(men)对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩(jì)特(tè)别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年(nián)初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们(men)的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的(de)鲍(bào)无(wú)可，其投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的(de)深度(dù)价值。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为(wèi)例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大(dà)约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加(jiā)仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片(piàn)制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的(de)行(xíng)情，需(xū)要(yào)对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金(jīn)经理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然(rán)所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半(果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的bàn)数为中(zhōng)字头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预(yù)期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题(tí)净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至(zhì)超过(guò)了他的成名(míng)作银河(hé)创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格(gé)来(lái)看，除去银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继(jì)续增加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信(xìn)息技(jì)术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度(dù)，将会继(jì)续围绕信(xìn)息(xī)技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们(men)发现他(tā)所保留的上(shàng)一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新(xīn)的标的(de)来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益(yì)于国民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司(sī)替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部(bù)分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低(dī)调(diào)的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度(dù)头三(sān)大(dà)重仓股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了(le)三一(yī)重工，但实际(jì)上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二(èr)行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他(tā)在(zài)季(jì)报中(zhōng)就表示：“本(běn)季(jì)度增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东山(shān)精密(mì)、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子(zi)的(de)大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个(gè)触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军(jūn)”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军(jūn)工主题(tí)的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长的(de)军工安全(quán)混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的(de)区别是高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代(dài)了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的(de)航天导弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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