用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的(de)年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格(gé)为31.95元，定(dìng)增募(mù)资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连(lián)续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财(cái)务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业(yè)的(de)会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型(xíng)云(yún)服(fú)务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来(lái)源并(bìng)继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅(jǐn)为(wèi)自(zì)用，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价(j迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名ià)的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对(duì)应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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