关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可(kě)能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯(sī)联储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通胀降温(wēn)，但他(tā)补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采取的(de)激进政策遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)，在不(bù)触发经济(jì)严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基(jī)线(xiàn)情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决(jué)策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦(bāng)公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年乔丹有多高5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及其他国家(jiā)和(hé)地区的境(jìng)外投资者经(jīng)由香港(gǎng)与内地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初期可交易(yì)品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报(bào)价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集中(zhōng)清(qīng)算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人(rén)民银(yín)行要(yào)求(qiú)并完成内地(dì)银行间债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)机构投资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投(tóu)资者需同时(shí)申请成为场外结算公(gōng)司(sī)的(de)清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布(bù)公(gōng)告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布(bù)关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨乔丹有多高摘牌(pái)的(de)公告(gào)称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4乔丹有多高日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发(fā)布4次(cì)提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的(de)发生，上(shàng)交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国(guó)际原油价格大(dà)幅(fú)下挫，外围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期(qī)的第十(shí)次加息，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本面的改善(shàn)推动的(de)。她表(biǎo)示(shì)，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关(guān)上市(shì)企(qǐ)业(yè)一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输(shū)部(bù)数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍(biàn)存在一(yī)轮补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程度的(de)停机计划，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出(chū)现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应以及机构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价(jià)快(kuài)速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降的(de)原因(yīn)来自于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基本(běn)面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布(bù)的一项调(diào)查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持(chí)平且马来(lái)西亚国内使用量增加(jiā)。受访的(de)九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并(bìng)触及(jí)2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合(hé)同(tóng)量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库(kù)存都在下降，但(dàn)原因(yīn)各有(yǒu)不同。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要原因来自(zì)于(yú)产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而(ér)国内棕(zōng)榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受(shòu)到年(nián)初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进(jìn)一步刺激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下降，但由于(yú)印尼(ní)5月(yuè)出口政策(cè)出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印(yìn)度作为全球(qiú)主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高(gāo)水平(píng)，若(ruò)棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因(yīn)产量处于年内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差(chà)，但(dàn)依然没(méi)有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的(de)主要原(yuán)因。后期(qī)随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加(jiā)，也就是(shì)说(shuō)进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需(xū)要(yào)产地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，短期(qī)内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不(bù)过(guò)，从更长的(de)年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐(zhú)步进(jìn)入(rù)中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生(shēng)和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观(guān)层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美联储会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集(jí)中在美国银行业(yè)的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本(běn)面仍(réng)然多空(kōng)交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的(de)压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期(qī)对豆(dòu)系品种带来(lái)压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情(qíng)难(nán)以表现(xiàn)得特别强势(shì)。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和(hé)当(dāng)前(qián)年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势(shì)，单(dān)边行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏观因(yīn)素(sù)主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美(měi)联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策(cè)比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的大(dà)幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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