金(jīn)融界(jiè)4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易(yì)商(shāng)协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发(fā)布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的(de)境(jìng)外(wài)清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要申(shēn)请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成(chéng)交的交易(yì)充(chōng)当买方的(de)卖(mài)方(fāng)和卖(mài)方的买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建立(lì)两个(gè)新(xīn)合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)的集(jí)中清算审核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)的跨境(jìng)资金(jīn)结(jié)算(suàn)主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银(yín)行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换(hu铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处àn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独(dú)立于(yú)每一(yī)中央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何(hé)会员机构(gòu)的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算(suàn)公司向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)义(yì)务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每(měi)日不超过(guò)200亿(yì)元人(rén)民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币(bì)业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关(guān)于(yú)加强境(jìng)外金融机构(gòu)进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务(wù)境外参(cān)加行(xíng)和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不(bù)再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途(tú)，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门可以根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础(chǔ)设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

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