4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于(yú)预(yù)期(qī)，叠护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端-height: 24px;'>护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消(xiāo)费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多(duō)的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库存仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的(de)负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的(de)压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成(chéng)为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的(de)主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺价(jià)出货(huò)意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截(j护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端ié)至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续正(zhèng)值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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