4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随(suí)着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节后(hòu)国内需(xū)求(qiú)持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月(yuè)提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到(dào)近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增(zē华大基因是国企吗ng)加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉(mián)花的(de)接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了华大基因是国企吗不利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人士华大基因是国企吗对(duì)新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行(xíng)业(yè)淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长期内需(xū)持续复苏(sū)的逻(luó)辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉(mián)花(huā)消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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